重要外链汇总

《道氏理论》笔记，作者罗伯特·雷亚

道氏理论（Dow Theory）是技术分析的基石，由查尔斯·道（Charles Dow）提出，主要用于研究股票市场趋势。

基本假设

1. 人为操纵：
   平均价格指数的日间波动可能受到人为操纵；次级运动也可能在某种有限的程度上受到人为操纵；但是人为操纵无法撼动市场的主要运动趋势。
   违背人直觉的是，书中如此写道————

   “普通的业余选手轻信股价是被一股神秘的魔力所左右，其危害性仅次于缺乏耐心，最终使他的账户产生亏损。业余选手通常贪婪地关注各路小道消息，煞有介事地浏览各种报纸，似乎只有这些才能把握市场趋势。看来他们忽略了一个事实，等到事关重大的新闻见诸报端的时候，它的影响力早已经被市场主要运动趋势消化了。”
   “财经记者们所津津乐道的次级运动靠报纸头版新闻催生的观点，唯独只有在市场陷入超买或超卖状态的时候才站得住脚。”
   

   道氏理论强调新闻只在超买/超卖状态下有效，这一观点可细化为：
   前提1：市场处于极端情绪位
   当恐慌指数（VIX）>30或贪婪指数（Extreme Greed）时，新闻可能成为趋势反转的催化剂。
   例如：
   2020年3月23日美联储无限QE政策发布时，标普500已从高点下跌34%，处于极端超卖，新闻触发史诗级反弹。

   前提2：新闻改变长期基本面假设
   只有颠覆性新闻（如COVID-19永久改变远程办公模式）才能扭转原有趋势，而常规数据（如非农就业波动）通常被平滑处理。

   前提3：新闻与隐藏逻辑形成共振
   2022年9月英国养老金危机中，国债暴跌本应是利空，但市场突然意识到央行将被迫干预，反而成为买入信号。

2. 平均价格指数反应一切信息
   市场的所有信息而非单个因素共同构成最终价位。

3.道氏理论不是万能的
并不总是适用，尤其在次级趋势

基本原理

1. 市场反映一切（价格包容一切）
   市场价格反映了所有可得信息，包括经济、政策、心理等因素。价格波动代表了市场参与者的集体行为和预期。

2. 市场趋势有三种类型

   • 主要趋势（Primary Trend）：长期趋势（数月至数年），分为牛市（上升）或熊市（下降）。
   • 次级趋势（Secondary Trend）：中期调整（数周至数月），是对主要趋势的回调或修正。
   • 小型趋势（Minor Trend）：短期波动（几天至数周），通常是噪音，无长期意义。

3. 主要趋势分为三个阶段

   • 牛市：
     1. 积累阶段（Accumulation）：市场低迷，知情投资者开始买入。
     2. 公众参与阶段（Public Participation）：价格上涨，更多投资者跟进。
     3. 狂热阶段（Excess）：投机热潮，价格过高，最终反转。
   • 熊市：
     1. 分发阶段（Distribution）：投资者开始抛售。
     2. 公众恐慌阶段（Panic）：价格快速下跌，恐慌性抛售。
     3. 萧条阶段（Despair）：市场低迷，卖压减弱，进入下一轮积累。

4. 趋势需要确认
   道氏理论通过道琼斯工业指数（DJIA）和运输指数（DJTA）相互验证趋势。两者需同向运动才能确认主要趋势的存在。例如，工业指数上涨而运输指数未上涨，则趋势未被确认。
   当前可拓展为互相关联的产业，避免孤立看待一支股票。
   不能机械要求同日创新高，可以存在上至3周的时间差。

5. 成交量确认趋势
   成交量应随主要趋势方向放大。在牛市中，价格上涨时成交量增加；下跌时成交量减少。反之，在熊市中，价格下跌时成交量增加。

6. 趋势持续性
   一旦趋势确立，通常会持续运行，直到明确的反转信号出现。趋势不会轻易改变。

次级运动
牛市回调和熊市反弹是次级运动，幅度在先前幅度的33%-66%，但被误认为趋势反转，这是因为外形上与趋势反转非常相像。
如何分辨
看量，牛市回调卖出压力不大，同样熊市反弹买入动力不足。
看线，趋势反转通常出现金叉或死叉。
看RSI，是否进入超买超卖（<30||>70）。
看幅度，向上反弹击穿前期高点，说明可能转变为牛市；同样向下跌落上一低谷，可能转至熊市（存在滞后）。

日间波动
对趋势基本无影响，只有在窄幅横盘时存在预测价值

量价关系
量少价升，上涨动力足，不容易下跌
量多价少，上涨缺乏动力，下跌动力足
交易量是否重要
有时候可能认为太少的交易量削弱上涨可能，但实际上这一特点有可能被相当长的价格运动时间所消化，即关注一点预测走向也是不行的
然而，交易量始终作用在市场行为中，显著参与到股民对价格指数的预测。每日量价齐升是上涨强有力的特征，而量价背离对股民对接下来的价格产生不同心理预期，容易被看作趋势反转的信号。但在强势趋势下量价背离信号可能频繁出现但不影响走势

双重顶和双重底
类似的外形信号被作为市场趋势反转的特征，这里需要说明的是重点是理解背后的逻辑（如双重顶上行压力大），而不应当根据信号墨守成规。汉密尔顿本人指出这一特征作为参考依据意义不大。
但和所有分析技术一样，这类信号有可能迷惑散户乃至主力使得人为主动“自我实现”次级运动出现，然而，大的趋势是无法改变的，虚假信号将不足以扭转趋势，反而带来更大亏空。
“武断而且教条地理解图表，系统和一般规则必然带来灾难性的后果。”汉密尔顿。

个股
对于股性活跃以及持股分散的蓝筹股票，通常会与平均价格指数同步进退。少数股票可能背道而驰，但这种情况少之又少。

我的看法是，这依旧是个概率的问题，违背概率或趋势的现象不应当在考虑范围内。

金字塔式投资
金字塔式投资和倒金字塔式投机是截然相反的
金字塔式投资指金字塔式加仓（底部仓位最大，逐渐少量加仓），倒金字塔式减仓（获利越多，减仓越多）
这能够降低风险

而倒金字塔式投机是违背技术分析原理的，指追涨时借贷、利用杠杆企图获取更高利益，往往债务缠身。从这一点同样可得出，永远不应当借贷投机。

补充说明

• 局限性：道氏理论更适合长期趋势分析，对短期波动预测能力有限，且信号可能滞后。
• 应用：常用于判断市场趋势方向，结合其他技术指标（如支撑位、阻力位）进行交易决策。

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